增量政策助市场信心持续修复 前9月社融规模增超25万亿元

中国人民银行14日发布的数据显示，前三季度，人民币贷款累计增加16.02万亿元，社会融资规模增量25.66万亿元；9月末社融规模存量同比增长8%，广义货币（M2）同比增长6.8%、较上月末高0.5个百分点。

业内人士表示，随着一揽子增量政策出台落地，市场信心明显修复、房地产预期出现改善、外资回流效应显现，带动社融及贷款增速保持平稳、广义货币增速稳中有升。往后看，社会有效需求有望逐步恢复，金融总量稳定增长仍有坚实基础。

——破解金融支持实体经济后顾之忧 前9月人民币信贷增超16万亿元

人民银行数据显示，9月末，我国社会融资规模同比增长8.0%，人民币贷款同比增长8.1%，在有效融资需求偏弱、金融数据“挤水分”以及经济结构转型等多因素影响下，仍持续高于上半年名义GDP增速，总体保持在合理区间。

绝对规模方面，前三季度我国社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元；人民币贷款累积增加16.02万亿元，较上年同期少3.73万亿元，而去年同期基数较高则是导致两项数据变化的主要原因。

据市场专家分析，去年金融业增加值核算方式主要是基于存贷款增速的推算法，部分地方政府为推动区域经济增长，督导金融机构增加贷款投放，导致贷款基数较高。随着金融业增加值核算方式优化调整，今年以来，这一现象已明显减少。

还有业内人士反映，随着去年9月存量房贷利率调整政策陆续落地，提前还贷现象减少，部分银行也将前期发行的住房抵押贷款支持证券（RMBS）所涉贷款回表，这些因素都在一定程度上推高了当时的贷款。

综合来看，前述市场专家表示，今年以来有效融资需求弱于去年，叠加去年的高基数影响后，9月社会融资规模和贷款增速有小幅回落，但剔除高基数因素后增速总体是平稳的，金融对实体经济的支持也更稳、更实。

值得一提的是，此前部分金融机构在资产质量管控承压、担心被问责等大背景下，将不出风险作为评价业绩的主要标准，也带来了基层信贷业务、授信审批等环节灵活度不足等情形。

9月中央政治局会议要求认真落实“三个区分开来”，有助于激发干事创业、担当作为热情，为更好支持经济破除负担打消了顾虑。

记者最新了解到，近期很多金融机构已开始行动，有的在绩效考核体系中提高重点领域信贷指标权重，有的举行业务推进会落实奖励，还有的扩大了普惠业务尽职免责适用范围。

市场普遍认为，随着一揽子增量政策持续落地，社会有效需求将逐步恢复，金融机构敢贷、愿贷机制也会进一步健全，金融总量稳定增长仍有坚实基础，金融支持实体经济高质量发展的质效将持续提升。

——信贷结构持续优化 广义货币增速稳中有升

近年来，我国经济结构转型升级，信贷结构也相应增减调整。房地产、地方融资平台等传统领域信贷需求整体收缩，绿色发展、科技创新等新动能加快形成，虽然短期内难以补足信贷增长的缺口，但也在加快补上。

记者从人民银行了解到，9月末，制造业中长期贷款、“专精特新”企业贷款、普惠小微贷款余额分别为13.88万亿元、4.26万亿元、32.90万亿元，同比增长14.8%、13.5%、14.5%，均快于全部贷款增速。

与此同时，贷款利率继续保持在历史低位。9月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.63%，比上年同期低约21BP；新发放个人住房贷款利率为3.32%，比上月低约2BP，比上年同期低78BP。

随着融资成本下降，企业经营信心出现恢复，投资活动也有改善。据东莞某纺织品公司介绍，今年以来市场利率持续下行，该公司近期一笔贷款续贷后，利率较去年下降达100个基点，未来可以调用更多资金来扩大生产经营。

货币供应量方面，9月末，广义货币（M2）余额309.48万亿元，同比增长6.8%，较上月末高0.5个百分点。

市场专家认为，M2增速趋稳回升是多种因素共同作用的结果，近期一揽子增量政策出台落地，对市场信心恢复提供了明显支持，尤其是理财资金向存款的回流支撑了货币总量增长。

具体来看，一揽子增量政策措施发布后，市场对支持股票市场稳定发展的两项工具反响热烈，市场预期有所改善，近期股票市场回升，部分资金加速由理财等资管产品向证券回流，客户保证金计入M2中，也带动了M2的回升。

例如某股份行东莞分行表示，超1/6的上市公司有意向了解融资方案，希望利用新工具加强市值管理和改善经营。

与此同时，随着房地产市场预期改善，近期居民提前偿还房贷的现象也有所减少。降低存量房贷利率、统一房贷首付比等多项金融支持房地产政策公布后，多数一线城市楼盘访客量、认购量边际上涨，居民提前还房贷的情况有所减少。

记者从某国有大行深圳市分行了解到，9月25日以来，该行个人按揭提前还贷日均申请量已较9月上中旬日均水平下降六成。

此外，随着部分外资企业坚定看好中国经济发展前景，外资回流效应亦在显现。如目前广东某外企在华独资建设的首个重大石化项目已基本完工，预计今年还将再投资100亿元人民币，该公司表示坚定看好粤港澳大湾区发展前景，将进一步拓展合作领域。（新华财经 翟卓）