Mysteel解读：年末岁尾 东北热轧板材能否峰回路转

概述：十一月份市场整体来看呈现上下震荡的形势，单日“大涨大跌”的走势已经很难出现。现在宏观政策方面主要为化债，减轻企业负担，但是对实际消费支撑力度不足，可以归拢为“托而不举”的态势。东北区域热轧板材行情本月出现止跌企稳的现象，需求的萎靡，下游接单的乏力，让市场蒙上了阴影，而受制于钢厂资源的减少，供给端压力不大，市场也并未出现大幅的下行情况。针对于目前市场情况以及12月东北热轧板材市场走势情况，下面笔者将从以下几个方面进行阐述：

一、价格方面

进入11月后，东北地区热轧板材的价格止跌企稳，以沈阳为例，截止到目前单月最大波动仅60元/吨，较10月份半月下跌300元/吨，已经出现了极大的好转，钢厂利润略有恢复，逐步开工。

由图可看出，往年11月涨跌互现，今年伴随着季节性需求的减弱，情绪褪去之后，投机性需求几近于无。在供需双弱的背景下，走出了相对平稳的曲线。在释放了大量的空涨情绪之后，价格开始触碰底部，企稳运行。

二、原料方面

受限于原料板块相比于成材端的滞后性，虽然热卷价格相对持稳，然而焦炭开始补降前期涨幅，目前已经提降三轮落地，接下来将会进入钢焦博弈的一个周期内，虽然今年整体市场在弱需求的主导下，钢厂端接单压力倍增，市场整体信心不足，负反馈逐步形成，所以钢厂端也只能向上争取利润空间，导致今年原料端也在承压下行，但受国际供给关系的影响，并未出现类似于成材一样单边下行的走势。传导路径基本为下游终端需求萎靡，导致钢材价格逐步下滑，钢厂利润收缩，亏损变大，被迫通过降低产量和上游原料传导来处理，进而也导致了原料需求明显下滑，原料供需关系趋向宽松，导致价格被迫下跌。

三、供应方面

Mysteel调研，2024年11月22日北方大区热轧板卷钢铁企业实际周产量190.39万吨，较上月同期增加2.79万吨，较去年同期增加5.57万吨，仍处于近四年相对高位；产能利用率84.17%，较上月同期增加1.24%，较去年同期增加2.47%，今年一直在逐步上升；开工率81.08%，较上月同期增加2.7%，较去年持平，也是处于较高位置。从数据上来看，产量方面一直处于高供给的状态，尤其是近期长材处于弱势，铁水大肆向板材板块转移，也使本就紧张的供需关系，更加雪上加霜。不过，随着东北钢厂冬储政策的陆续出台，不排除铁水由板材向长材转移的可能。

四、库存方面

Mysteel调研，2024年11月22日东北大区55个城市热轧板卷社会库存19.3万吨，处于近四年历史相对低位，较上月同期增加0.19万吨，较去年同期减少4.69万吨。主要是，进入11月后，生产企业开始逐步复产，叠加弱势的需求，开始小幅累库，接下来在需求持续萎靡的情况下，11月底若出现集中到货的情况，那么对于市场将会是一个沉重的打击，库存将会逐步升高。

五、总结预测

进入12月份后，东北区域最大关注点就是需求情况，随着温度的持续下降，下游开工率将会成疑。最大的预期支撑将是“经济工作会议”，最大的风险点是基本面的供需结构与冬储的风险。目前整个产业链谨慎程度较高，都不敢过分的看多，主流情绪在持稳运行即可，不要大幅下跌。在此情绪的影响下，投机需求很难出现，大范围的流动几近于无。

不过随着阶段性补库行为的发生，短期内或对价格形成一定的刺激，促使价格出现小幅的反弹，但上行空间有限。然而市场终将回归到供需基本面，钢厂端存在点对点的利润的话，需要维持生产借此来摊薄成本，所以钢厂端接下来将不会出现大面积且集中的停限产情况，供应或将维持在高位运行。同时，在步入12月后，下游拿货积极性将会多偏向于刚需为主，但存在缩量可能。综上所述，预计12月东北区域热轧板材价格将出现先扬后抑的走势。