Mysteel：12月废铝供应持续收紧 再生铝市场是否会反向迎来“暖冬”？

价格回顾：11月铝价冲高回落，废铝价格随之跟盘波动。11月前期铝价高涨，市场废铝货源充足，但再生铝企业采购需求不佳，废铝价格表现为上涨乏力、跟涨力度缺乏。以光亮铝线价格为例，11月8日现货铝价上涨至21710元/吨，较1日20780元/吨上涨930元/吨；铝线价格18900元/吨，仅上涨450元/吨。铝价高位回落后，废铝供应商为降低亏损面出货减慢、有挺价想法；但再生铝企在铝价刚开始下跌时废铝采购价格跟跌积极，趁此机会扩大企业生产利润。下旬开始，铝价持续偏弱运行，废铝供应开始逐步紧缺，再生铝企订单有所好转且企业废铝库存不足，铝企采购意愿大幅提升，废铝价格十分坚挺，部分品类在铝价下跌后供应紧缺反而较前期小幅上涨。以光亮铝线价格为例，11月29日现货铝价20360元/吨，较8日下跌1350元/吨，铝线价格18400元/吨，较8日仅下跌500元/吨。

数据来源：Mysteel

废铝新料方面：11月铝价冲高回落，废铝新料价格走势大体与原铝差不多。前期因市场需求不足，铝价涨幅的一半力度上涨；后期随着供应减少需求增加， 部分新料价格折率上涨1%左右，缓慢下跌。截至11月29日，Mysteel A00铝锭价格为20360元/吨，环比下跌2.12%，同比上涨8.47%；Mysteel 光亮铝线价格为18400元/吨，环比下跌0.27%，同比上涨7.6%；Mysteel 6063新料白料价格为17900元/吨，环比下跌1.65%，同比上涨7.83%；Mysteel 一系废铝价格为18000元/吨，环比下跌1.64%，同比上涨7.14%。

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废铝旧料方面：11月随着社会回收量产废减少，后期旧料十分紧张，尤其是拆迁旧料、生铝及易拉罐方面，废铝回收商出货后，回收难度加大，整体价格支撑力度强劲，下跌幅度有限。截至11月29日，Mysteel 汽车轮毂价格为17000元/吨，环比下跌3.41%，同比上涨3.03%；Mysteel 型材喷涂料价格为16500元/吨，环比上涨0.30%，同比上涨8.55%；Mysteel 破碎生铝价格为16100元/吨，环比下跌1.23%，同比上涨5.92%；Mysteel 压扁易拉罐报15300元/吨，环比下跌0.65%，同比上涨9.29%。

【废铝精废差】11月废铝供应由过剩转至紧缺  精废差大幅收窄

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截至11月29日，光亮铝线精废差值为628元/吨，较10月底收窄34.17%；11月该精废差均值为982元/吨，环比收窄18元/吨。11月铝价冲高回落，废铝供应由充裕转至紧张，光亮铝线持货商低价不卖，精废差持续收窄，再生铝企业利润收窄。

【废铝成交方面】11月市场成交量环比下滑 废铝从“难卖”变为“抢货”

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11月废铝市场交易简述：Mysteel 11月份调研统计数据显示，样本回收商企业出货总量为62400吨，环比减少9.05%，同比增加27.17%；11月底货场内库存为16340吨，环比降低2.33%，同比增加52.85%。11月废铝市场运行情况呈两极分化：一、11月上旬铝价高位偏强震荡运行，废铝回收商逢高出货积极，废铝流通货源十分充足。然而下游再生铝企业因10月的大量采购，厂内废铝库存非常充裕，采购意愿较低，以压价限量采购为主；而且山东、河南及北方区域还在环保检查中，当地再生铝企业废铝采购需求偏弱，废铝回收商出现“卖货困难”的现象，货场内库存逐渐囤积。二、11月中旬沪铝冲高至21700元/吨以上后，大幅回落，废铝回收商面临亏损出货，出货意愿不佳。与此同时再生铝企业面对高位回落的行情，谨慎操作，按需少量采购，市场成交开始减量。11月15日财政部、税务总局发布铝材出口退税取消的公告，当晚沪铝合约应声大幅下跌，后续铝价呈震荡偏弱走势，废铝回收商为降低亏损面更愿意逢高出货，市场货源流通量日渐降低。废铝供应开始减少，但下游再生铝企业订单却随着铝价的高位回落有所好转，北方的环保检查也在中下旬开始结束，再生铝企业废铝库存随着前期的生产也在降低，铝企废铝采购需求较前期增加。错位的供需格局使得废铝价格坚挺，但难改后期铝企采购困难的境地，日采购货量难满足日生产所需量。本月底货场库存减少有两方面原因：一部分是国内产废减少。更重要的是11月最后一周，铝价连续下跌，上游散户/小商户不愿出货，回收商出货后无法及时补库，货场内库存处于低位，也拉开了12月废铝供应紧缺的帷幕。

【需求端】铝价冲高回落后 需求超预期表现

铝合金锭方面：11月再生铝合金锭价格震荡下跌，价格下跌后，下游铝压铸10月及11月前期因高价受抑制的采购需求释放，叠加11月合金锭行业利润尚为可观，合金锭企业生产积极性提高，大厂铝液比例提高，铸锭量减少，中小型铝合金锭企业机会增多，11月再生铝合金锭产量小幅增加。据 Mysteel 统计，2024年11月中国再生铝合金锭产量 52.5 万吨，同比增长 12.4%，环比增长 1.1%。整月合金锭企业都积极采购原料生产，但后期国内生铝供应大幅减弱，进口废铝因海内外价格倒挂严重现货价格高居难下，合金锭企业采购难度加剧，跨区域加价四处找货、抢货，企业利润收窄，部分企业出现减产情况。

铝棒方面：在利润可观和需求强劲的双重因素下，再生铝棒企业在11月前期采购情绪较为积极。中下旬随着铝价的持续回调，废铝变得紧缺，企业买货难度快速上升且价高，再生铝棒企业生产成本增加，与铝水棒之间的精废差出现小幅倒挂，再生铝棒出货乏力现象也开始显现。整月来看，叠加北方环保影响，11月样本再生铝棒企业总产量小幅减少。据 Mysteel 调研统计 11 月份中国再生铝棒样本企业总产量为16.43万吨，环比减少1.43%，同比减少16.92%。11月再生铝棒企业废铝采购整体较为积极，前期企业因有原料库存和市场有货，压价限量采购；中下旬后，市场型材旧料及6系新料供应紧张，再生铝棒企业采购困难，虽提高价格买货，但实际采购情况不理想，废铝库存消耗速度加快。

铝板带箔方面：11月前期铝板带箔订单一般，企业以去库为主，采购需求较低，新料价格压价严重，3/5系废铝需求更是低迷。中旬开始，铝板带箔企业订单有所好转，企业废铝采购需求小幅增加，但更多的是采购好料。11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，自2024年12月1日取消了取消铝材等产品出口退税，涉及铝材共24个税号。多数铝板带箔企业在12月1日前有一定的抢出口需求，抓紧时间发货。同时，北方环保检查进入尾声，企业有所增产，原料采购需求增加。但后期废铝供应紧张，铝板带箔企业更多还是采购好品质的废铝，11月来看，铝板带箔企业A00铝锭的生产用量较10月明显增加。

【展望12月】12月份作为2024年收官之月，从废铝基本面来看，随着天气越发寒冷，社会废铝产出量出现大幅减少（例：废旧易拉罐、型材拆迁料、生铝等），而工厂废铝产出也难有增量，废铝产出量将继续减少。同时，废铝回收商库存不高，观望惜售情绪更浓，出货节奏减缓。而且今年春节时间较早，放假时间加长，铝价年前若无亮点表现，回收商企业可能在元旦之后就会出现放假情况，因此部分回收商12月也有囤货为明年开春做准备的计划。多重因素导致12月废铝市场供应紧张情况短时难以缓解。与之相反的，12月下游再生铝企业订单或将减弱，但废铝采购需求仍存。一方面是当下再生铝企业废铝库存较低，12月还有订单生产需求，废铝采购需求较前期加大；而且2024年年终将至，部分企业有年度生产指标，必须加大废铝采购量来完成年度指标。另一方面，不少大型再生铝企业也有和回收商一样的储备计划，担忧到了1月份，市场废铝货源更加稀少，因此12月就有提前囤货打算。

综合来看，12月废铝供应紧张局面难改，市场成交量将减少，再生铝企业或因原料供应不畅有所减产。供紧需强的局面也使得废铝价格坚挺，成交价格走高，尤其是生铝方面。再生铝企业原料不足、产量受限以及成品库存处于低位后，再生铝企业订单可能会反向迎来“暖冬”，成品价格将也随之走高。