钢市简评：限产预期发酵搅动市场情绪 钢市一夜转强

行情回顾

今日钢市小幅上涨为主。截止上周五夜盘收盘，螺纹钢主力10合约收3162，较上一个交易日涨52个点；热卷主力10合约收3281，较上一个交易日涨71个点；焦炭主力合约收1577，较上一个交易日跌4个点；焦煤主力合约收959，较上一个交易日跌4个点；铁矿石主力合约收704.5，较上一个交易日跌9.5个点。截至27日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3302元，较上一个交易日涨42元；热卷均价为3345元，较上一交易日涨42元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为770元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1360元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3010元，较上一个交易日涨10元，上周五涨30元。

市场分析

今日钢市在没有期钢开盘的情况下，保持偏强的姿态运行。其中螺纹、热卷两个品种多地价格价格较上周五上涨40-50元，少数市场涨幅达到70元。中板、带钢、管材、钢坯、废钢等品种都有一定幅度上涨，但幅度不及螺纹和热卷。需要说明的是，一些市场由于提涨后出货一般，今日价格在昨日高位基础上有所回落。目前北方螺纹基价已经在3190元左右，仍然比上周有明显提高。对于量大的买单需求可以搭配不好销的28-32规格锁价，可有10-20元让利。另外，冷轧、镀锌、大H型钢的品种涨幅较小，报稳的市场仍占多数。

钢市之所以很快转强，主要是受“限产”风来袭。目前坊间流传各种限产版本，从总量上看，和上次5000万吨的传闻相差不大，而且上周五夜盘成材大涨和铁矿明显下跌的运行状况，符合限产的逻辑。尤其是多头资金集中火力猛攻螺纹和热卷，短时间内实现快速上涨，一改周五下午跳水的颓势。另外，焦炭发起第二轮上涨暂时遭到钢厂反对，尚未能落地。受此影响，周末唐山钢坯小幅上涨，部分钢材价格也闻风跟涨，螺纹、热卷价格水平较上涨五明显提升。

按5000万吨的限产来看，体量非常大。2024年我国粗钢产量为100,509万吨（同比下降1.7%），2025年1-3月产量：25,933万吨（同比增长0.6%），对应2024年同期为25,778万吨。假设2024年4月产量按全年均值估算值乘以0.6%增速，最终4月产量约为8356万吨；则按照比去年总量减少的5000万吨的量来计算，2025年5-12月需完产量为61220万吨，对比2024年同期，每月需减产650.5万吨左右，同比下降约7.8%。历史参考减产数据，难度显著增加。

限产短时间必然加快原料和成材走势分化，扩大钢厂利润，成材价格短时间在资金和市场情绪放大的情况下有利于上涨，但后期随着原料价格的下跌，也对钢价形成约束力。总体上，行业将加速整合，钢价中枢上移但波动加剧，长期利于低碳转型。

行情展望

从目前看，钢市上涨的驱动主要在于供给端的减产预期发酵，需求仍然没有明显变化。但时间接近五一长假节点，一定程度上放大行情的波动性。减产促使钢厂淘汰落后产能，提高行业集中度，尤其是钢厂率先砍掉不盈利的品种。总量上控制叠加结构性变化更明显的特点会呈现。另外需要说明的是，重点需要关注铁水的产量变化，只有铁水产量下降了，才是真正的减产。临近长假，市场减产情绪进一步发酵，仍有小幅上涨空间。

从盘面看，上周五夜盘黑色系走势分化，铁矿、焦煤和焦炭收跌，螺纹、热卷大涨。螺纹主力10合约收3162，涨52，最低 3102，最高3163。持仓129.3万手，增仓12.9万手。05合约收3078，涨44。螺纹主力10合约快速上涨，最低点到最高点超60余点，尾盘几乎收在最高点，持仓大增接近13万手。受限产传闻影响，日线创两周以来新高 ，多头猛攻，日K站上20日均线，回到清明节后开盘价附近，下一步，继续关注上方3200附近压力，技术指标转强，但资金因限产异动，容 易受消息和情绪影响，需要注意节奏，短线空头应暂避锋芒。日内参考运行区间3110-3200。